特斯拉毛利率下降导致第四季度收益低于预期

特斯拉于北京时间1月28日上午发布了2020年第四季度财务报告。本季度的财务报告可谓喜忧参半：1）公司收入为107亿美元，同比增长46％，超过彭博社预测的103亿美元； 2）第四季度单季度交付量同比增长61％，达到18万辆，同比增长29％，超出了先前的市场预期。
2020年全年的汽车交付量（同比增长36％）仅比Musk的2020年年初的500,000辆汽车的目标少450辆。在上半年的流行中，该公司的生产曾经停滞不前，这个数字是可以接受的。
在这个非同寻常的时期，该公司基本实现了其目标，并展示了特斯拉强大的执行能力； 3）公司指导，未来几年汽车总交付量将保持50％的增长率，到2021年增长率将超过50％，而2020年交付量将增加； 4）但是，交付量的大幅增长部分是由于2020年车辆价格的持续下调，但以平均售价的下降为代价，这导致毛利率急剧下降了4.2％。结果，第四季度的营业利润仅为5.75亿美元，与预期的10.89亿美元相去甚远。
在公司的股票价格实现过快增长的时候，市场的需求特别大。受低于预期的收益影响，该公司股价在盘后下跌5％。
总体而言，我们认为特斯拉在很大程度上模仿了苹果的道路。该公司在电动汽车领域创造了绝对的品牌优势。
在此基础上，价格的持续下跌将进一步抢占市场份额。同时，该公司还凭借其强大的品牌护城河建立了自己的产品生态系统。
后来，可以期望实现诸如自动驾驶系统之类的软件设施。尽管本季度的利润不及预期，但随着后续工厂的投产和产能的不断释放，出货量增加，以换取稀有的智能驾驶数据，以及实现智能驾驶套餐服务的软件服务，释放了公司更大的想象空间。
目前，全球电动汽车市场份额已从2019年的2.5％增加到2020年的4.2％。德勤预测，到2030年，全球电动汽车市场份额将增长到32％。
作为电动汽车领域的领导者，特斯拉将享有行业增长和市场份额向领先公司集中的双重红利。以下是对财务报告内容的详细分析：年度交付目标已基本实现，未来几年增长率将保持在50％左右。
该公司第二季度生产了18万辆汽车，比上月增长了24％，比去年同期增长了71％。交付汽车18万辆，比上月增长29％，同比增长61％。
两者都超出了华尔街的预期。全年，该公司共交付了499,551辆汽车，仅比先前计划的500,000辆的年度计划目标少449万辆。
我们认为，在今年这个特殊时期，这样的答卷确实不容易。在车辆类型方面，Q4核心模型3 / Y交付了160,000辆，环比增长30％，同比增长75％。
总交付量的比例进一步提高到89.5％。交付了19,000个高端S / X型号，环比增长24％，同比下降2％。
我们预计该公司将来会进一步减少S / X生产，并专注于3 / Y。至于备受期待的2021年指导方针，该公司预计未来几年的交付量增长率将保持在50％，并且2021年的增长率可能更高，这将大大快于2020年的36％。
目前，美国弗里蒙特的生产能力已提高到每年600,000辆，其中包括100,000辆ModelS / X和500,000辆Model3 / Y。上海的年产能已增加到45万辆，其中包括325万辆和200,000辆Y型。
全球年总产量为105万辆。同时，预计今年将在柏林和得克萨斯州交付Model Y，并且在今年年底之前还将交付半卡车。
我们相信，随着工厂的不断调试，公司的生产能力将进一步稳定增长，这为公司扩大市场份额提供了有力的支持。毛利率下降c